个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点，在全国(guó)选取了(le)36个(gè)试(shì)点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和(hé)社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实(shí)践。时(shí)值个人养(yǎng)老金业(yè)务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记(jì)者深入(rù)多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录(lù)中个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容(róng)至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人(rén)养老金业务(wù)也成为大型券(quàn)商们财(cái)富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名(míng)录(lù)显示，当(dāng)前上线个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代(dài)销个人养老金产品(pǐn)资格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进(jìn)行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得(dé)首批个人养老金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司(sī)共计(jì)126只个人养老(lǎo)金基金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实现个人养老金(jīn)公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断(duàn)完(wán)善产(chǎn)品池(chí)。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公募(mù)基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)指出，从客(kè)户服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰富的机(jī)构办理个人养老金业(yè)务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能(néng)够(gòu)带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业(yè)务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户(hù)对于金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自(zì)身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各(gè)家机(jī)构需要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客户提供(gōng)切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资(zī)者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)理由，一是来自开户(hù)渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高(gāo)素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合(hé)自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客(kè)户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评(píng)价、风(fēng)险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出(chū)“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客(kè)户(hù)个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大(dà)型商(shāng)业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资(zī)者通过(guò)其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅可查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业(yè)银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户(hù)形成科学养老理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的(de)全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和(hé)一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪(péi)伴于(yú)一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业(yè)作(zuò)为(wèi)个人(rén)养老金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统(tǒng)内成员公(gōng)司开(kāi)展走进(jìn)企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提(tí)供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业(yè)初(chū)期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希望(wàng)能(néng)实(shí)现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然成为券商(shāng)财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满足客(kè)户多层次金融需(xū)求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试(shì)点(diǎn)扩(kuò)大(dà)和客户画(huà)像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是(shì)大中型(xíng)城(chéng)市(shì)具有一定经营规模(mó)的企业(yè)员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是(shì)一个(gè)增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积(jī)极等不(bù)同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)计划。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客(kè)户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养老投资(zī)的(de)获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示(shì)，会针对不同风险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要(yào)求(qiú)的金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财(cái)案(àn)例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服(fú)务(wù)，做好“老百姓身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构(gòu)建养老金第三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及(jí)投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的(de)认(rèn)知。走进(jìn)企事(shì)业单位(wèi)，通(tōng)过上门服(fú)务(wù)的(de)方式(shì)触达(dá)企业和客(kè)户，举办专(zhuān)题(tí)讲座(zuò)、在(zài)线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)专区(qū)，既(jì)包(bāo)括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老工具(jù)（如(rú)节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三(sān)，在金(jīn)融科技应用方面，引入(rù)智能(néng)科技和人工智能(néng)技术，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状况(kuàng)和目标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品组(zǔ)合，并提(tí)供实时(shí)投资组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回(huí)撤(chè)率大不大(dà)？产品能(néng)不能满足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前(qián)养老(lǎo)目标基(jī)金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好(hǎo)的(de)有平安(ān)稳健(jiàn)养老(lǎo)一泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力争为客户(hù)保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的(de)初(chū)衷。”银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的(de)类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点较(jiào)近的(de)投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回(huí)撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能(néng)满足客户养老类资(zī)金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为清(qīng)晰(xī)地区分出产(chǎn)品的(de)“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品、合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型(xíng)和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风(fēng)险承受能(néng)力(lì)选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客(kè)户(hù)可(kě)选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金替代(dài)率尚(shàng)有不足，根据国际(jì)经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的(de)增值功能也(yě)是一(yī)个(gè)重要(yào)考量(liàng)。由于个(gè)人养老(lǎo)金取用需要达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资金泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗在权益型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关(guān)注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值的(de)养老(lǎo)需(xū)求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实(shí)现长期资(zī)金的稳健投资回报，资(zī)产配(pèi)置(zhì)不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积极发(fā)展的同(tóng)时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多的银(yín)行等(děng)机构(gòu)相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差(chà)异(yì)化(huà)的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是(shì)竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优(yōu)势，服务(wù)好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在(zài)服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产品外，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划业务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客(kè)户(hù)需(xū)求和画像(xiàng)的养老规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策(cè)要求下，客户如(rú)果想在券商端参(cān)与个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进(jìn)行一系列(liè)前(qián)序(xù)操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对(duì)代销个(gè)人养老金产品的管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者(zhě)提(tí)供更丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来(lái)期(qī)待能够(gòu)从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投资(zī)者的(de)办理流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给予券商在(zài)多(duō)样(yàng)化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客户多元化的(de)投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人(rén)所(suǒ)得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息(xī)大(dà)大刺(cì)激(jī)了不少本来(lái)不想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披露(lù)的数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的(de)一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云(yún)透露(lù)，在截至(zhì)2023年(nián)3月开(kāi)立(lì)个人养老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远低于预(yù)期，是(shì)大多人不(bù)愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了(le)不少吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规划，也需要业务(wù)人(rén)员及其所在机构(gòu)有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全面需求，还需(xū)要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难(nán)以(yǐ)预防到(dào)退(tuì)休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛(tán)上表示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本(běn)养(yǎng)老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进(jìn)专属商(shāng)业养老保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征(zhēng)求(qiú)意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业(yè)务转为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着(zhe)专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险转为(wèi)常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意(yì)味着(zhe)个人养(yǎng)老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供(gōng)客(kè)户(hù)选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计(jì)端(duān)解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业务负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特(tè)点，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安(ān)全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失(shī)能养护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)成果，应该更多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专业的(de)金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能(néng)否设计出充分(fēn)利用资本(běn)市场具有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能(néng)力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出(chū)在养(yǎng)老功能方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参(cān)与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议(yì)，参考部分(fēn)发达(dá)国(guó)家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可(kě)投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在(zài)开户的时候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可(kě)以形成闭(bì)环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能(néng)面临的(de)流动(dòng)性(xìng)问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工(gōng)具来解决(jué)客户对短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点(diǎn)，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化(huà)的(de)养老配置方(fāng)案(àn)，积(jī)极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为(wèi)居民(mín)提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多(duō)层级的(de)养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了(le)自研(yán)的年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过(guò)客户(hù)提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持(chí)股比例(lì)等数(shù)据(jù)，结合公募基金、股市债市数(shù)据(jù)，展示客户(hù)委托(tuō)年金(jīn)组合(hé)的评(píng)价结果。此外，也可以利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的企业员(yuán)工(gōng)和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研(yán)究(jiū)中心已为部分省市提(tí)供职业年金(jīn)的(de)组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划为央企与国企提(tí)供企业年金组(zǔ)合评(píng)价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎(lí)明(míng)告诉记者(zhě)，公司(sī)自(zì)主开发建设(shè)部署的年金(jīn)综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金融(róng)服(fú)务体系(xì)均是(shì)公司(sī)积极(jí)响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大(dà)支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前公(gōng)司已初步(bù)建立了(le)个人(rén)养老金及(jí)个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前(qián)都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认识(shí)程度在不断(duàn)提升。”某大型银(yín)行的(de)客(kè)户(hù)经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没(méi)有存钱(qián)，或存了(le)钱(qián)没有开始投资，主要因为不(bù)知(zhī)道(dào)如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记(jì)者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们(men)就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行(xíng)详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人(rén)养老金制度正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距离个(gè)人养老金制(zhì)度落地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家(jiā)银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可(kě)知，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参(cān)与(yǔ)人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财(cái)富(fù)管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业(yè)务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和开户外(wài)，还(hái)有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退伍军人(rén)等通过企业(yè)和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了(le)解了(le)身边(biān)两(liǎng)位不(bù)同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人(rén)所关(guān)注的问(wèn)题(tí)“焦点(diǎn)”的(de)确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年都将收入的一(yī)部(bù)分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的生活质(zhì)量(liàng)，并(bìng)且放(fàng)进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的(de)就是买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工作不久的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人(rén)开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户，但(dàn)完成资(zī)金存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人养老金业务的(de)开(kāi)展(zhǎn)中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太(tài)长，担心之(zhī)后如(rú)果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认(rèn)为在(zài)个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，即(jí)使(shǐ)不通过(guò)个人养老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差(chà)距不(bù)大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业人(rén)员的角度(dù)谈到了(le)推广个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只支持代销公募(mù)基金，无法代(dài)销存(cún)款、银(yín)行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力(lì)较低(dī)，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等(děng)级的产品，纯公募基金难以达(dá)到(dào)资产(chǎn)配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻(qīng)人向记者直言(yán)，对于离退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来(lái)说，养老需(xū)求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生(shēng)活和(hé)经济状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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